A China está enfrentando dificuldades para superar os desafios econômicos tanto internos quanto externos, visto que sua economia cresceu em um ritmo mais lento do que o esperado no segundo trimestre do ano.
Na quarta-feira (15), o Departamento Nacional de Estatísticas da China informou que a economia cresceu 4,3% no trimestre encerrado em 30 de junho, em comparação com o mesmo período do ano anterior.
Os números, que ficaram aquém das expectativas de crescimento de 4,5%, representam uma rara admissão de fragilidade econômica para a China, que há muito tempo se esforça para sustentar a atividade industrial com investimentos em infraestrutura e exportações.
Isso ocorre apesar da meta da China de expansão de 4,5% a 5% este ano, a menor desde que Pequim começou a divulgar esses números no início da década de 1990. Em 2020, as autoridades decidiram não estabelecer uma meta devido à pandemia de Covid-19.
Os dados econômicos mais fracos são um sinal de que o consumo interno lento está superando a recente força das exportações chinesas, e o país não está imune à turbulência econômica causada pela guerra no Irã.
“Sem demanda interna, tudo voltado para as exportações – para ser franca, isso é bastante insustentável”, disse Alicia Garcia-Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico da empresa financeira Natixis.
A desaceleração no setor imobiliário e um mercado de trabalho apertado têm deixado os consumidores chineses relutantes em gastar, mesmo com a economia crescendo a um ritmo relativamente constante.
No início desta semana, Pequim divulgou seu primeiro plano quinquenal para impulsionar o consumo e elevar as vendas no varejo para cerca de US$ 9 trilhões até 2030.
Os investimentos industriais e imobiliários despencaram no primeiro semestre do ano, indicando que esses pilares tradicionais da economia chinesa estão se tornando menos confiáveis para compensar o consumo lento. O investimento em ativos fixos caiu 5,7% em relação ao ano anterior, enquanto o investimento imobiliário recuou 18%.
“[São] realmente os piores dados possíveis para investimento”, disse Garcia-Herrero. “Com a infraestrutura salvando o dia, isso realmente não é suficiente.”
Fraquezas subjacentes
Os números divulgados na quarta-feira vêm na sequência de um início de ano mais forte do que o esperado para a China, que registrou um crescimento de 5% no primeiro trimestre.
As exportações chinesas no segundo trimestre dispararam 27%, superando as expectativas dos analistas, impulsionadas pelo forte comércio de semicondutores e componentes de computador.
Mas, apesar da crescente demanda internacional por produtos chineses, o consumo interno continua sendo um ponto fraco crítico no desenvolvimento econômico do país.
Essa divergência evidencia uma “economia de duas vias” cada vez mais acentuada na China: tecnologias avançadas impulsionam seu próspero motor de exportação, enquanto a demanda por bens de consumo diário estagna no mercado interno.
Analistas afirmam que a persistência dessa fragilidade subjacente também levanta a questão de se as autoridades chinesas recorrerão a mais estímulos fiscais para tentar impulsionar o consumo interno.
“Embora um pacote de estímulo em larga escala pareça improvável, medidas seletivas e direcionadas para impulsionar o consumo e o investimento poderiam ajudar a estabilizar o ritmo da economia chinesa”, disse Woei Chen Ho, economista do UOB especializado nos mercados da Grande China.
As vendas no varejo, um indicador-chave do consumo, subiram 1% em junho em comparação com o mesmo período do ano anterior, segundo dados divulgados nesta quarta. O número mensal se recuperou da primeira queda desde dezembro de 2022, registrada em maio.
O aumento dos custos de energia durante a guerra no Irã ajudou a China a sair de um de seus períodos mais longos de deflação, enquanto o país enfrenta problemas com excesso de capacidade industrial e demanda interna fraca.
Os preços globais do petróleo bruto chegaram a atingir US$ 114 por barril em maio, devido aos ataques no Oriente Médio e ao fechamento efetivo do Estreito de Ormuz, que interromperam o fornecimento do Golfo.
No entanto, a continuidade dos ataques entre os EUA e o Irã pode representar desafios para a economia chinesa.
Embora a China tenha se protegido de choques mais amplos na oferta, o aumento dos preços dos combustíveis e das commodities pode afetar a confiança do consumidor e interromper a produção industrial.
“A possibilidade de um novo conflito no Oriente Médio é iminente e pode prolongar a volatilidade dos preços das commodities, ameaçar ainda mais as cadeias de suprimentos, aumentar os preços e afetar negativamente as condições financeiras”, escreveu o FMI (Fundo Monetário Internacional) em seu relatório de julho.
No início deste mês, o FMI revisou para cima sua previsão de crescimento para a China neste ano, de 4,4% para 4,6%, devido à força do setor de manufatura de alta tecnologia e das exportações.
Ao mesmo tempo, a instituição financeira revisou para baixo sua perspectiva de crescimento global, de 3,1% para 3%.
Amortecedores econômicos
A resiliência energética da China e sua capacidade de produzir bens para outras nações de forma rápida e barata ajudaram a amortecer parte do impacto econômico da guerra no Irã.
Com os investimentos maciços em inteligência artificial e centros de dados impulsionando a demanda por hardware de computação, os fabricantes chineses estão aproveitando a oportunidade.
No entanto, sem um forte consumo interno, a grande dependência das exportações torna a China particularmente vulnerável a uma reversão no sentimento em relação à IA, o que afetaria as vendas de produtos de alta tecnologia.
Em uma nota de pesquisa divulgada esta semana, a Macquarie observou que chips, componentes de computador e equipamentos de energia representaram cerca de metade do crescimento das exportações da China no primeiro semestre do ano.
“A demanda externa tem sido o ponto forte da economia chinesa até agora em 2026”, escreveram os analistas da Macquarie. “A força da demanda externa, por sua vez, determinará o quanto Pequim precisará fazer para apoiar a demanda interna.”
A crise do petróleo provocada pelo conflito no Irã também impulsionou a demanda por tecnologias de energia limpa da China, como baterias e veículos elétricos, visto que os principais importadores de energia têm buscado maneiras de reduzir a dependência de combustíveis fósseis.
Dados comerciais desta semana mostraram que as exportações mensais de automóveis da China ultrapassaram 1 milhão de unidades pela primeira vez em junho.
Entretanto, as importações aumentaram 36% em relação ao ano anterior, atingindo o nível mais alto em cinco anos, mesmo com a China reduzindo as importações mensais de petróleo bruto para níveis próximos aos mínimos da década, com uma queda de 41,3% em comparação com o mesmo período do ano passado.
O superávit comercial da China, que aumentou para US$ 125,62 bilhões em junho, pode agravar as tensões com parceiros comerciais em todo o mundo, incluindo a UE (União Europeia), que criticou a China por inundar seu mercado com exportações industriais.
Um porta-voz da alfândega chinesa afirmou na terça-feira (14) que o país continuará a expandir as importações para promover o desenvolvimento equilibrado do comércio.
Ainda assim, um recente degelo nas relações entre os EUA e a China, após a visita do presidente Donald Trump a Pequim em maio, pode abrir caminho para mais comércio e investimento entre as duas nações.
As exportações para os EUA aumentaram 26% em junho em comparação com o mesmo período do ano anterior, um mês depois de registrarem o ritmo mais acelerado desde o início de 2021.
Julian Evans-Pritchard, chefe de economia da China na Capital Economics, escreveu na quarta-feira que, embora se esperasse há muito tempo uma desaceleração do crescimento, os dados econômicos recentes apresentaram alguns sinais promissores de estabilização da atividade do consumidor.
Mais notável foi a decisão da China de divulgar números do PIB abaixo das diretrizes oficiais, acrescentou ele, o que pode dar ao governo mais flexibilidade no futuro para registrar um crescimento mais lento que reflita com mais precisão a realidade econômica.
“As autoridades parecem dispostas a conter a superestimação dos dados e permitir que o crescimento divulgado fique próximo ao limite inferior da meta estabelecida”, disse Evans-Pritchard em um relatório de pesquisa.
“Se for esse o caso, os números do PIB não devem ser interpretados como um sinal de que a economia está desacelerando repentinamente.”
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